作者：刘远洋
出品：全球财说
春节之后股市行情拔地而起，在首日利空一步释放到位后，在创业板指数的带动下，上证综指和深成指数亦稳步上行，成交量持续放大，截至最新收盘，沪深两市成交额连续第七日突破万亿元。受到行情的提振，内地的公募基金近期净值快速上冲，同时新发权益类产品爆款频出，日光基屡现。
就在大环境一片向好的同时，部分公司的权益类基金还是有不和谐音传来：近期，凯石基金公告称，凯石源混合基金连续40个工作日基金资产净值低于5000万元，可能触发基金合同终止情形；同在2月20日，排名内地公募20强的中银基金也发布公告，公司的混基产品中银消费活力有清盘风险，基金可能于2月24日发生连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，2月25日，该基金正式终止清盘。
行情一片向好格局下，这两只基金为何会沦落到如此下场呢？
凯石私转公后遇挫折
作为从私募回归公募的基金公司，凯石基金在公募圈中的发展并不容易，截至2019年12月31日，公司的公募资产管理规模仅为13.5亿，其在全部纳入到排名统计的140家基金公司中排在第122位；同时，虽然公司旗下已经有了7只混合型基金，这7只产品大多分a\c两类份额，但即便将两类份额加总，规模最大的凯石沣也不到4个亿。
以公告可能清盘的凯石源为例，该基金成立于2019年的8月份，四季报是基金成立后的第一份季报；基金成立公告中显示两类产品份额合计也仅约为2亿，基本为踩线成立；孰料仅仅几个月之后，刚刚打开封闭不久的产品就已经滑落到即将清盘的地步，根据基金四季报，凯石源a的最新规模约为0.16亿，凯石源c的最新规模约为0.03亿，两类份额加总尚不到0.2亿，这一水平较成立时的份额已经“跑掉”大约9成。
从产品的基金经理来看，该基金的现任基金经理王磊目前管理着公司的凯石源、凯石湛、凯石浩品质经营等三只产品，但其任职时间均不到1年，同时三只产品的规模均较为袖珍。
仍然聚焦凯石源，或许是出于规模因素的考虑，基金经理在重仓股的选择上以保守为主，银行股基本占据了十大重仓的半壁江山，他们分别是邮储银行、浙商银行、兴业银行和渝农商行，它们合计占了大约4成仓位，总体风格上看是以大盘股为主，去年大热的科技、消费、养殖等板块的个股身影在重仓股中看不到。这样的重仓配置当然很难抓到热点，获得超额收益，不过也有个好处是，在市场下行波动时，产品收益会比较抗跌。
今年以来截至21日收盘，凯石源a的净值增长率仅为-2.03%，其在wind同类的996只基金中排在第980位；凯石源c的净值增长率为-2.12%，其在wind同类的996只基金中排在第981位。
对于凯石源发布的提示性公告，凯石基金向《全球财说》表示：“该公告是根据《基金合同》约定，加强履行对投资者提示义务的提示性公告。目前该基金运作一切正常，与渠道及客户的沟通也在进行中。”
从公司转到公募以来，凯石源并非第一只预警有可能清盘的产品，去年年中时，凯石淳行业精选也曾预警过产品可能会遭遇清盘，最终危机暂时解除。种种迹象显示，对于头部公司占据绝对话语权的公募圈来说，凯石还只是一名新兵；公司选择以权益类产品作为突破口，则大概率要面对突围不易的局面。“凯石基金的产品线已覆盖权益和固收。未来，我们还将根据客户需求、市场热点，继续为投资者提供综合性资产管理服务。”凯石表示。
中银消费活力黯然清盘
与公募新兵凯石相比，中银基金则是不折不扣的实力派公司。万德数据显示，截至去年四季度末，中银基金的公募资产管理规模达到3818.5亿，同时公司拥有52只混基和7只股基，在内地的基金公司中处于头部之列。
但是，即便是看似实力出众的豪强公司，也难免旗下会有个别基金拖后腿，而中银消费活力就是那只不太走运的基金产品。数据显示，该基金成立于2019年的6月14日，属于一只次新基金产品，基金成立公告显示，基金当时的募集份额约为2.06亿；但是，在经历了大约两个季度的风云变幻后，该基金在去年年末的份额仅约为0.41亿，规模缩水超过了四分之三。
来源：wind资讯
该基金的现任基金经理名叫钱亚风云，天天基金网的数据显示，这位名字由四个字组成的老兄属于根红苗正的“中银系”。从简历上看，他迄今的从业生涯一直在中银基金，从加入公司做研究员开始，后来升至基金经理助理，再到后来管理基金产品，这也是大多数基金经理的职业生涯轨迹。目前，他所管理的中银系产品总共有四只，中银消费活力是其中规模最为迷你的一只。
从基金成立以来发布的两份季报来看，基金经理在重仓股的选择上存在着明显的失误。作为消费主题类的基金，如果说基金恪守主题类风格的话，那么错失白酒板块是最为不应该出现的操作。然而，我们在中银消费活力重仓股中，却没能找到茅台、五粮液、泸州老窖等任何一只白酒股的名字，同时格力电器等家电板块龙头也不在重仓之列。
从原因上看，基金经理的选股思路似乎有着重大的失误。产品成立前，钱亚风云曾公开表示，将甄选低估值高盈利能力的价值蓝筹股作为基础配置资产，同时精选消费板块中的成长个股，力争获取超额收益。
但是，消费板块此前一直是二级市场的热点，同时也是白马蓝筹股的大本营。特别是以茅台为代表的龙头公司，基本就是板块的必配标的，这一板块的成长股显然不是风口，选消费实际就是要选子板块的垄断公司。或许也正因此，该基金遭到了投资者的用脚投票，导致产品在成立8个月后，仅发了2次季报就清盘了。“说不定再坚持段时间，消费白马就能恢复。”有投资者觉得惋惜。
对于该只清盘基金的问题，中银基金未能就《全球财说》问询做出回复。