【研究报告内容摘要】
本文对运营商19年年报的重点产业数据进行了分析,从中寻找投资方向。国信通信观点:我们认为,20年开始运营商全面加码5g建设,产业链将进入规模出货期,其中重点关注主设备和光器件环节。运营商推动5g产业应用过程中,注重云网一体化建设,云计算同样将是其建设重点,尤其是中国移动投资力度将加强,企业上云速度加快,云计算产业链将受益,重点关注idc运营商和数据中心光模块供应商环节。运营商物联网业务稳步快速发展,产业景气度高,重点关注物联网模组和终端环节。智慧家庭依旧是运营商推进重点,关注10gpon和wifi产业链。
评论:
5g投资1800亿,新增基站有望破60万站,产业链全面受益三大运营商2020年资本开支总额约3348亿元,其中中移动1798亿,中国联通700亿,中国电信850亿。2019年资本开支同比增速5%左右,是行业复苏拐点,2020年同比提升12%,行业景气度提升。参考4g周期,我们认为2020~2022年将迎来行业投资高峰。
为提高arpu值,同时为了获取更多的用户,运营商在家庭端全力推进智慧家庭建设。2019年,中国电信全屋wifi用户数达到近1800万,智慧家庭平台连接数达到1.2亿,2020年其将重点向推进wifi6的升级,并推出具有ai功能天翼平台服务;中国移动通过极光宽带+5g,推进全屋智能,适度超前储备千兆能力;中国联通拟在北方主导区域和南方省会等重点城市发力千兆高品质带宽,并与股东bat共同打造智慧家庭硬件、内容应用等。
我们认为,运营商加快发展智慧家庭业务,需要接入网络升级的支撑。目前大多数小区实现了百兆入户,随着高速应用如vr/ar、4k视频、高清直播等应用的普及,千兆网络升级在即。千兆网络需由目前的gpon网络向10gpon网络升级,相关产业链受益;此外,wifi6的推行,也将促进网络及设备相应的升级,看好wifi产业链。重点关注受益标的共进股份、博创科技等。
风险提示
1、5g投资建设不达预期;2、全球疫情扩散风险;3、芯片等核心环节供应受限风险

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