【研究报告内容摘要】
板块公司行情:上周,sw纺织服装板块上涨2.9%,沪深300上涨1.24%。目前sw纺织服装pe为18.36倍,略低于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为:星期六(+60.98%)、华升股份(+25.66%)、华斯股份(+15.45%),跌幅前3分别为:梦洁股份(-5.43%)、孚日股份(-2.4%)、华孚时尚(-2.3%)。
行业重要新闻:1.11月份社零总额增长8.0%,限额以上纺服增长4.6%;2.2019年国内棉花产量588.9万吨,种植面积稳中略降;3.中国棉花协会全国棉花形势分析与展望;4.南疆:高品质棉受青睐,棉企等待市场回暖;5.高密纺织业拥抱电商。
海外公司跟踪:1.瑞表11月出口整体转跌,出口内地意外下滑;2.h&m集团四季度销售增长9%;3.联合利华盈警,料四季度表现十年最差。
公司重要公告:【延江股份】披露投资者关系活动记录表;【际华集团】回复上交所问询函;【起步股份】回复可转债准备问询函;【拉夏贝尔】转让子公司股权;【星期六】转让全资子公司股权;【富安娜】董监高减持预披露;【森马服饰】股东减持预披露。
重点新闻简评:11月社零增长8.0%:双十一及食品类cpi推动11月社零增速环比回暖,限额以上剔除石油汽车增长7.9%,若考虑双十一对10月社零的虹吸影响,10月、11月限额以上剔除石油汽车合计增长6.5%,较8、9月的增长8.1%、6.5%稳中有降。限额以上纺织服装11月增长4.6%,10月11月合计增长2.1%,较8、9月的增长5.2%、3.6%有所降低,温暖天气影响秋冬装消费。
2019年国内棉花产量下降3.5%:其中疆棉占比约85%,产量下降2.1%,疆棉占比继续小幅提升。本年度棉花产量下降,一方面在于种植面积减少0.5%,长江流域及黄河流域受种植效益及结构调整影响,种植面积分别下降8.7%、6.2%;另一方面在于灾害天气使全年棉花单产下降3.1%。美国农业部预测19/20年度期末库存增长0.8%,全球棉花供大于需,持续关注中下游纺织服装行业增长。
投资建议:激烈竞争致前三季度行业净利润持续负增长,龙头业绩不及预期。双十一推动11月服装零售增速环比回暖至4.6%。短期建议关注四季度冬品销售及电商旺季情况。我们建议关注以下投资主线:(1)受益于电商的供应链平台企业,南极电商。
风险提示:1.部分终端销售或不达预期;2.公司业绩下滑风险;3.并购资产业绩或不达预期;4.促消费政策推进落实或不达预期;5.中美贸易关系存在不确定性。

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